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中国钢材价格新一轮下跌来临?

2016-05-09 16:51:55 物资设备价格周刊 阅读

     “五一”小长假后,随着钢厂复产进入尾声,供给端逐步放量,需求端面临从旺季到淡季的切换。尽管钢厂继续上调出厂价格,但终端用户对价格接受程度下降,价格传导受阻,商家抛售套现意愿增强,钢价快速回落,沪钢也跌回前期突破的平台区间。

  中长期来看,随着供需关系的逆转,沪钢仍将继续承压。但短期考虑到严重贴水,继续杀跌的动能或已不足,等待整固反弹后继续抛空。

  产量有望创新高

  从钢铁行业PMI指数来看,4月为57.3%,较上月上升7.6个百分点,连续五个月回升,时隔两年重回50%的荣枯线以上,并达到2013年3月以来的最高点。主要分项指数当中,生产指数、新订单指数、新出口订单指数均大幅扩张,产成品库存连续收缩,显示当前钢铁行业形势明显回暖、产销两旺。尤其值得关注的是,钢铁行业生产指数较3月大幅回升10.6个百分点达到60.4%,时隔19个月以后重回扩张区间,为2013年3月份以来的最高点,预示后期钢铁产量加快释放。

  根据Mysteel对216家钢铁生产企业调查数据来看,4月国内钢材产量继续上升,实际产能利用率月环比上升4.6%,五大品种日均产量上升10.2万吨。随着部分企业继续加入复产行列以及企业产量积极释放,5月钢厂五大品种计划产能利用率继续上升1.3%,计划日均产量共计上升3.0万吨。其中,5月螺纹钢产量上升最为明显,日均产量增加1.8万吨。

  其次为线材产品,日均产量增加1.5万吨。板材产量出现小幅下降。增产力度最大的在西北、西南这些前期开工率偏低的区域。尽管目前钢厂利润由于现货下跌有所缩窄,但仍有300—800元/吨不等的毛利水平,盈利情况依然可观。虽然钢厂复产逐步进入尾声,但在超高的利润驱动下,钢厂提高入炉矿品位、加大高炉利用系数。我们预计,5月粗钢产量有望创新高。

  需求面临淡旺季切换

  得益于一季度政府财政和货币政策阶段性宽松,大量资金定向进入基建和房地产这两个最主要的用钢行业。分项来看,1—3月基建投资增长达到19.25%,比1—2月显著回升3.54个百分点。同时,在房地产销售大幅回升的带动下,1—3月全国房地产开发投资17677亿元,同比增长6.2%。1—3月房屋新开工面积28281万平方米,更是同比增长19.2%,增速提高5.5个百分点。随着基建和房地产投资增速快速回升,钢材需求得到提振,“金三银四”的成色十足。

  但是,在人民币贬值和通胀预期的双重压力下,这种宽松流动性支持的持续性有待观察。另外,5月之后南方地区进入梅雨和高温季节,汽车、家电等相继进入生产淡季,同时施工也相应会受到影响。5月是淡旺季切换的窗口期,在供应相对确定的情况下,需求季节性转弱令市场承压。

  由于去年行业不景气导致整个钢铁产业链过度去库存,开春以后随着下游集中补库,阶段性供需错配。3月以后,库存快速下降至历史低位,甚至部分市场出现资源短缺的局面。低库存一定程度上形成了做多的“安全垫”。进入5月之后,由于供应的迅速恢复、下游在完成补库后采购放缓以及中间商对钢厂价格“恐高”心理加重,市场整体成交量较4月下了一个台阶。我们看到,部分钢厂库存和华东地区社会库存开始出现止降回升的迹象。预期的改变使得贸易商加速甩货,甚至出现竞相降价的“踩踏”现象。

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  如果把钢材价格可以看做是一个气球,而市场的利好则可以看成是橡胶,在加厚上涨能力的同时也负责把气球吹大。而市场炒作的资金可以看做是鼓风机,可以把气球吹大,但同时也会把气球薄壁搞得无比脆弱。

  从2011年开始,钢价的气球开始泄气,到15年末已经差不多去掉60%还多,并且这个时候仍没有什么好的办法来加厚薄壁。骤然市场吹来一阵大风,本已经干瘪的气球骤然吹大,短时间内气球从干瘪状态到了“吹弹可破”的境地,春风满面不假,但这个时候不管是谁戳上一针,气球也不会慢慢干瘪。

  这就是4月下旬以来钢价下跌的逻辑,而那针却是不止一根。

  库存快速积累,钢厂“出货难”

  在钢价上涨的这143天当中,低库存一直是市场热炒的话题,之所以库存没有能够快速膨胀起来,而仅仅是时间错配后继续走低。钢价上涨,谁都不会担心出货的问题,“买涨不买跌”是亘古不变的规律。一旦下跌,谁都不愿买活,库存自然而然的上涨。

  据调查武安地区四家钢厂线材库存大概24万吨左右,目前库存量约为钢厂常备库存的两倍。从厂家占比来看,个别钢厂库存量较大,约为15万吨,其余钢厂库存约为2-4万多吨。昨日,四家线材钢厂出货量为7150吨左右,只占日产量的28%,剩下的72%产量将会转变为库存,由此看出武安线材库存确实增速很快。另外钢厂方面也表示如果出货持续不好,不排除打价格战的可能性。

  山东地区主要建筑钢材生产企业的库存从4月下旬触及低点后快速反弹,目前企业库存继续增加,截止到昨日下午,库存总量约为20.67,较低点增加9.04万吨。

  钢厂生产节奏加快,供给量大增

  2016年4月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量168.79万吨,旬环比增长0.09%。钢协预估4月前20日全国粗钢日均产量227.1万吨。前期钢厂接单量较大,企业利润骤然扩大到千元每吨,眼馋利润,部分企业加速复产。统计的前期停产设备已经有超过60%,复工产能在6000-7000万吨。从复产的节奏情况来看,4月份国内钢厂粗钢日产量或再度创出历史新高(3月份国家统计局粗钢日产量为226.21万吨,创历史新高)。

  钢材价格上涨的这一波,对于复产企业来说可能并不是一剂良药,也可能是一剂毒药,如果复产节奏把握的不好,大概率企业亏损情况会加剧。4月下旬是,国内部分钢铁企业的单产品吨钢利润高达1000元/吨,也有个别企业利润可能比这还要高。3月份不敢复产,因为原料价格已经上涨很多,到了4月价格继续上涨,咬牙生产,结果产品出来已经到了4月下旬,价格开始下跌,货出不动,设备停不下来供给端压力骤升。需求的小船载不动庞大的产能,说翻也就翻了。

  目前钢价的下跌一方面是前期多单获利平仓所引起,另一方面也有预期降温的因素在其中。在下跌的环境中戳了一个窟窿的气球也不是说修补就能修补的,毕竟市场上还没有那么好的皮匠。等过多的气消除之后,或许可以把补丁打上,再度慢慢的修复。

  对于近期的行情,还是一个观点,既然气球破了,那就不可能慢慢的宣泄。

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